進(jìn)入11月份，是北方冬季限產(chǎn)的開(kāi)始，水泥、煤炭、電解鋁、鋼鐵、玻璃等大宗商品，都將受到一定程度的產(chǎn)能限制。受此提振，玻璃商品的價(jià)格是上漲最高的，螺紋鋼和動(dòng)力煤也略有升勢(shì)。

但相比而言，電解鋁的價(jià)格卻一瀉千里，跌幅逼近10%。滬鋁自從9月底站上17250元/噸的年內(nèi)最高位后，橫盤(pán)調(diào)整一個(gè)月，在11月正式開(kāi)啟了下降通道。也就是說(shuō)，11月份的冬季限產(chǎn)，成為了“壓死”滬鋁價(jià)格的最后一根稻草。讓早前市場(chǎng)希望滬鋁能在限產(chǎn)季站上18000元/噸的預(yù)期成為了泡影。

采暖季不及預(yù)期

滬鋁價(jià)格的下滑，原因之一是采暖季限產(chǎn)對(duì)企業(yè)開(kāi)工造成一定壓力，導(dǎo)致需求下滑；另一個(gè)很重要的原因，則是此次電解鋁限產(chǎn)的力度，大大低于了早前市場(chǎng)給予的預(yù)期。本輪冬季電解鋁限產(chǎn)，主要是集中在山東省以及河南省。也就是說(shuō)，如果這兩個(gè)省份的減產(chǎn)不給力，此次行動(dòng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成的影響也就不大。

山東地區(qū)：有國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能最大的魏橋集團(tuán)。早前，市場(chǎng)預(yù)測(cè)該公司要停產(chǎn)約250多萬(wàn)噸產(chǎn)能，約占山東省電解鋁產(chǎn)能的三成，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成巨大沖擊。但實(shí)際情況是，魏橋集團(tuán)的253萬(wàn)噸產(chǎn)能與今年7月供給側(cè)改革中已關(guān)閉的違規(guī)產(chǎn)能268萬(wàn)噸重合，所以魏橋集團(tuán)在本次采暖季中無(wú)需再關(guān)停電解鋁產(chǎn)能。這一變相豁免，極大地影響了市場(chǎng)的心態(tài)。

河南地區(qū)：這次電解鋁限產(chǎn)比較嚴(yán)格，例如龍頭企業(yè)焦作萬(wàn)方在11月1日，30%的幅度就已經(jīng)停產(chǎn)到位。其他在10號(hào)前后開(kāi)始停產(chǎn)的，也已經(jīng)全部到位。不過(guò)雖然嚴(yán)格，但是河南全省的電解鋁產(chǎn)能也就300萬(wàn)噸，根據(jù)政策，本輪限產(chǎn)的量不到30萬(wàn)噸，分?jǐn)偟剿膫�(gè)月的量很少，對(duì)于市場(chǎng)的沖擊力度并不大。

除了限產(chǎn)力度不給力外，下半年以來(lái)，不斷出現(xiàn)電解鋁增產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)的情況。由于今年上半年，電解鋁的價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)上升，所以企業(yè)增長(zhǎng)以及復(fù)產(chǎn)的情緒較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入11月份之后，新增的產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)了限產(chǎn)的產(chǎn)量。

電解鋁成本上漲

本月中旬，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍表示，目前電解鋁行業(yè)面臨最嚴(yán)峻的問(wèn)題，就是原材料價(jià)格上漲的速度過(guò)快，削減鋁企盈利空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到今年10月份，電解鋁的成本已經(jīng)同比增長(zhǎng)了30%，約15500元/噸，而目前已經(jīng)突破了16000元/噸。而當(dāng)前鋁現(xiàn)貨的價(jià)格，已經(jīng)跌破14500。

今年6月份的時(shí)候，大部分電解鋁企業(yè)的的噸盈利都超過(guò)2000元/噸，而目前部分企業(yè)已經(jīng)表示出現(xiàn)了虧損狀態(tài)，電解鋁行業(yè)的日子又將不好過(guò)了。

高庫(kù)存持續(xù)不下

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存約有170多萬(wàn)噸，較于年初的50-60萬(wàn)噸，上漲約1.8倍。這也就說(shuō)明，雖然去產(chǎn)能進(jìn)行中，但是企業(yè)提升開(kāi)工率，以及增產(chǎn)，生產(chǎn)的實(shí)際電解鋁還是在升高的。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)電解鋁庫(kù)存超過(guò)100萬(wàn)噸以上時(shí)，市場(chǎng)心態(tài)會(huì)比較消極，想著先消耗掉現(xiàn)有庫(kù)存。

目前，滬鋁的價(jià)格已經(jīng)跌破14500元/噸，市場(chǎng)看跌的心態(tài)沒(méi)有扭轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)。在價(jià)格陰跌的情況下，想回有實(shí)質(zhì)起色，需要有行業(yè)利好消息，例如庫(kù)存下降，來(lái)刺激市場(chǎng)看跌的心態(tài)。